2026年6月28日，开源证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，大猪阶段性去库叠加肥标差走扩后惜售回升，仔猪加速下探或推动去化进一步演绎。
报告具体内容如下：
周观察：大猪去库、肥标差走扩后惜售回升，仔猪加速下探或推动能繁去化 端午提振退潮后现货转弱，后续或仍围绕供需弱平衡反复博弈。截至6月26日，全国生猪均价9.48元/公斤，环比下降0.11元/公斤；同期日屠宰量16.04万头，环比下降7.61%。价格与屠宰量同步回落，端午提振结束后，下游承接再度转弱。展望后市，短期猪价预计仍将低位震荡运行，后续市场或可能围绕肥标价差走扩、散户惜售回升、二育再入场预期与高库存压制之间反复博弈。 大猪阶段性去库明显，标肥价差走扩后惜售情绪再起。本周出栏均重回落明显，截至6月25日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.26/124.45/146.59公斤，较上周分别下降1.01/0.54/1.54公斤。标肥价差本周出现明显走扩，进一步引发散户惜售情绪。截至6月25日，150kg肥猪较120kg标猪溢价升至0.28元/公斤，环比扩大0.14元/公斤。集团场考虑7-9月长速放缓，主动降重意愿低，散户经历大猪去库后标肥价差走扩后出现惜售情绪，后续整体体重继续大幅下行的空间或相对有限。
二育栏舍利用率快速回落，冻品库存仍处高位运行。截至6月20日，二次育肥栏舍利用率降至27.1%，较6月10日下降9.8pct，较5月20日下降19.4pct，前期二育在栏猪源已明显兑现。但在肥标价差走扩背景下，标猪价格处于低位，后续仍需继续关注6月下旬至7月上旬二育入场情况。考虑到前期二育盈利偏弱、政策及承接能力约束仍在，其对价格的支撑幅度预计有限。
仔猪价格加速探底，低价补栏承接仍显不足。截至6月23日，7kg仔猪价格降至157元/头，环比下降24元/头；较5月29日阶段高点267元/头累计下降110元/头，降幅41.20%。当前仔猪价格仍处快速下探阶段，放养企业与社会补栏需求持续走弱。短期需重点关注仔猪价格在150元/头附近的成交承接情况。
重点新闻：
（1）财联社：近期产能调控会议对生猪企业新设产能调减目标，调减时限提前；
（2）农业农村部、国家发展改革委召开强化生猪产能综合调控座谈会。
本周市场表现（6.22-6.
26）：农业板块跑输大盘2.19个百分点
本周上证指数下跌1.55%，农业指数下跌3.73%，跑输大盘2.19个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，京基智农（000048）（+15.22%）、国投中鲁（600962）（+11.28%）、天马科技（603668）（+10.69%）领涨。
本周价格跟踪（6.22-6.
26）：本周豆粕等期货价格环比上涨
6月26日全国外三元生猪均价为9.45元/kg，较上周下跌0.16元/kg；仔猪均价为16.66元/kg，较上周下跌0.75元/kg；白条肉均价13.03元/kg，较上周下跌0.17元/kg。6月26日猪料比价为2.82:1。自繁自养头均利润-346.04元/头，环比-0.51元/头；外购仔猪头均利润-339.44元/头，环比-0.35元/头。
风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
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